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文丨陈杰瑞 Jerry Chen 剪辑丨吴海珊
9月11日好意思国CPI数据揭晓，好意思股再鼎新高，东说念主工智能（AI）兴奋卷土重来，鼓舞标普 500站上6500点大关，似乎好意思股并未受到联络两个月滑铁卢的非农服务数据影响。
最近的市集焦点聚积合在甲骨文（Oracle，ORCL）。甲骨文财报公布后，其股价9月10日暴涨35%，全年涨幅97%，远超一众科技巨头，市值面临万亿好意思元大关跃升知己意思股市值榜第十。引爆股价的中枢，并非当期财务数据，而是算计将来收入后劲的 “剩余践约义务（RPO）” 出现爆炸式增长 —— 这一主张同比暴增 359%，达到 4550 亿好意思元，鸿沟特别于沙特阿拉伯一年的 GDP。
甲骨文股价的暴涨还带动了英伟达、AMD等供应商以及CoreWeave等竞争敌手股价的上升，这能够会令千里寂了一段期间的AI宗旨股再次追想投资者视线。
AI干线追想视线
往时两周，华尔街一度充斥着对AI本钱开支（Capex）增长可能在2026年见顶的担忧，原因包括：AI部署缺少投资申诉率；企业为AI本钱开支抓续提供资金的才智存疑；英伟达和AMD对中国的 GPU 出货短期缺少上行空间，投资者在短期内运行对 AI 股票采纳更为严慎的格调，这从英伟达自愿布财报后就走势疲软的股价中可见一斑。
不外，甲骨文的财报又燃起了市集方式。本季度 Oracle 的事迹进展号称惊艳，尽管调整后营收 149.3亿好意思元，每股收益1.47好意思元略低于市集预期，但盘后股价却暴涨28%，创下自1999年以来的最大单日涨幅，径直印证了市集对其AI价值的认同。
宽绰的RPO背后，是Oracle与AI鸿沟头部企业签署的一系列重磅配合：不仅与OpenAI收尾4.5吉瓦数据中心容量的配合（电力鸿沟足以供应数百万好意思国度庭），还拿下了xAI、Meta、NVIDIA等巨头的长期订单，这些订单既考据了两月前市集对其生态位的判断，更让市集看到了其抓续盈利的苍劲后劲。
与此同期，Oracle的云业务也成为焦躁增长引擎，其中云基础方法（IaaS）营收33亿好意思元，同比增长 55%，跳动分析师预期；云业务总营收（IaaS+SaaS）达72亿好意思元，同比增长28%，明晰展现出其从传统软件向AI基建转型的阶段性着力，进一步沉稳了股价上升的基础。
在云策划鸿沟，三巨头（亚马逊、微软和谷歌）当今占据了65%的市集份额，包括甲骨文、CoreWeave、阿里巴巴等统统占比35%。甲骨文无疑正在连忙霸占这个快速增长的市集份额。
甲骨文股价的暴涨还带动了其创举东说念主埃里森的身价整夜增长1000亿好意思元至4000亿好意思元附近，直追宇宙首富马斯克的4400亿好意思元。
往时甲骨文行动“传统数据库巨头”的标签被市集淡薄。事实上，甲骨文也在深耕AI产业链的基础方法才能，聚焦于AI最中枢的需求——算力和电力基建。
好意思联储降息或为好意思股助力
除了AI主题，好意思联储降息也将成为好意思股的动能。现时，市集仍是为9月降息进行了100%的订价。
继8月公布的7月非农服务数据“爆雷”后，最新的8月数据亦令东说念主大跌眼镜，强化了降息的预期。
好意思国8月非农新增服务2.2万大幅低于预期，平静率4.3%创近四年新高；除此以外，6月和7月非农服务岗亭又统统下修2.1万。换言之，实质上6月的非农是负增长，这亦然新冠疫情以来的初次实质负增长。上个月，好意思国劳工部更是将5月和6月的数据累计下修超10万东说念主。
债市已在订价到2026年底前大致5次降息，考虑标明，在好意思联储降息周期中，股市频繁进展苍劲。此外，当计渔利率下降且盈利增速高于长期中位水浅薄，估值时时能取得支抓。
需要警惕的是，9月市集波动较着加重，这也在猜度之中。“9 月魔咒”并非段子——往时128年里，标普500在9月平均下落 1.1%，上升概率仅45% 附近，为全年最低。2025年8月虽苍劲收官，但机构仓位高企、回购空窗、宏不雅事件（非农+降息）密集，季节性顶风依旧存在。
现时标普500指数点位已接近历史新高，且往时一个月动能已显滞涨，此时冲突追涨的风险较高。不外——自8月1日非农服务申报后指数反弹以来，指数资格了屡次触动，造成了多个可判断多头是否持续涨势的潜在支抓位。若后续CPI数据苍劲，则为下周FOMC前的指数回调掀开空间。进一步而言，若好意思联储点阵图呈现的鸽派流程不足市集预期，指数可能会出现更深的回调。
关于短期激进策略，有两个位置具备造成“更高的低点”潜在支抓位：一是6500点整数关隘，二是前期缺口区间6448点-6460点。在此下方，则需进一步防备两个焦躁区间：第一个是2024年2月由斐波那契膨胀位诊疗而成的阻力位6145点至前期波动高点6173点的区间；第二个是位于其上方的6234点至6271点区间。若点阵图没那么鸽派，从而导致股市大幅回调，这两个区间值得防备。
不外，华尔街大齐以为，若市集出现回调，仍会逢低买入，因为服务资格一段波动期后，最终会对股市组成利好，因为这可能会加多市集对降息幅度的预期，并加快经济周期从4 月已触底的“滚动衰败”中走出。
（作家系嘉盛集团资深分析师。著述仅代表作家个东说念主不雅点，不代表本刊态度。）
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